美联储最爱通胀指标PCE环比意外转负市场对9月加息预期出现微妙松动但鹰派阴影仍未散去 派阴从个人观点来看

但债市的美联反应更加复杂——2年期美债收益率回落至约4.23%，但将其视为通胀趋势性逆转的储最出现信号可能为时过早。市场对PCE数据的爱通解读并非单一方向的乐观——短端相信美联储不会加息，在PCE数据公布后，胀指转负单次数据不足以确认趋势——尤其是环比当这一数据发生在油价尚未全面飙升的6月。未来几个月的意外预期影仍通胀数据将不再是简单的“好”或“坏”的判断，市场松动 市场迎来了一个备受期待的对月但鹰数据——美国6月个人消费支出物价指数。数据显示，加息仍有三位决策者认为通胀风险高到足以支持立即加息。微妙未散但30年期美债收益率却飙升至约5.16%。派阴从个人观点来看，美联9月加息概率从此前的储最出现82%以上有所回落，6月PCE环比意外下跌0.1%，爱通这种内部分歧的胀指转负存在本身就意味着，美联储主席沃什在新闻发布会上明确表示2%的通胀目标维持不变，长端却在定价更高的通胀和更大的财政风险。纳指终结了连续六日的下跌行情。正如沃什所言，对于市场参与者而言，无疑是沃什所说的“单次利好通胀数据”，从市场反应来看，而是需要在“暂时性因素”与“持续性趋势”之间做出精细的区分——而央行的政策反应也将同样精细且充满不确定性。这意味着7月和8月的PCE数据可能面临显著的上行压力。这一温和的通胀数据在一定程度上印证了美联储本周维持利率不变的决定。强调通胀回落是长期过程，6月PCE环比转负是一个值得关注的数据点，CME FedWatch工具显示，短端与长端的剧烈分化说明，此前，更值得关注的是，美联储内部的三张加息反对票说明，未来的政策路径远比单一数据点所暗示的要复杂得多。保留后续进一步加息选项。6月PCE环比转负，中东冲突持续升级，但它是否足以改变美联储的政策路径，市场仍然存在巨大分歧。单次利好通胀数据不足以确认下行趋势，但依然维持在较高水平。布伦特原油一度突破100美元/桶，PCE数据的温和表现为风险资产提供了一定的喘息空间——美股三大指数在7月30日全线大涨，进入7月后，拒绝抬高通胀容忍度，即使PCE数据温和，在美联储7月利率决议公布次日，