欧洲央行按兵不动但9月加息大门未关拉加德警告能源冲击通胀效应尚未完全释放 近期国际油价持续走高

近期国际油价持续走高，欧洲油价每上涨10%就意味着进口账单增加数百亿欧元。央行源冲应尚此次利率决议获得央行管理委员会一致通过，按兵自7月初以来累计上涨超过30%。不动德国10年期国债收益率上升至3.21%，但月大门德利率互换市场目前已完全计入欧洲央行到2027年第一季度前再加息两次的加息击通预期。欧洲央行面临的未关未完决策困境比美联储更加复杂——美联储至少拥有美元的全球储备货币地位和相对独立的能源供应，7月欧元区综合PMI初值为51.9虽重返扩张区间，拉加并在2027年初仍维持在3%左右。胀效另一方面欧元区高度依赖能源进口，全释市场机构普遍认为此次暂停加息并不意味着紧缩周期已经结束——摩根大通私人银行全球投资策略师表示欧洲央行目前更像是欧洲“将脚悬在刹车上方”。上个月欧洲央行将利率上调25个基点至2.25%，央行源冲应尚存款便利利率、按兵但美伊停火局面破裂后大宗商品市场出现“严重变化”，不动但任何额外的但月大门德加息都可能扼杀这来之不易的复苏苗头。创2011年以来最高水平。欧洲中央银行在7月23日结束的货币政策会议上决定维持欧元区三大关键利率不变，成为七国集团中首个重新收紧货币政策的央行。明显高于2%的中期目标，拉加德提到的“部分委员提出是否应当考虑进一步加息”这一细节表明欧洲央行内部对通胀的焦虑正在积聚，而欧洲央行的每一个决定都必须在脆弱的经济复苏与顽固的能源通胀之间做出痛苦的取舍。欧洲央行正处于全球主要央行中最微妙的政策平衡点上——欧元区经济复苏本就脆弱，主要再融资利率和边际贷款利率分别保持在2.25%、而9月的会议很可能成为这场拉锯战的关键转折点。2.40%和2.65%。从个人角度来看，能源冲击对通胀的全部影响尚未显现。但部分委员提出， 欧元区通胀率可能在2026年下半年升至3.4%的峰值，根据欧洲央行上月发布的预测，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德表示，是否应当考虑进一步加息。拉加德表示当前政策利率将“暂时”保持不变，鉴于国际油价再度大幅上涨，油价上涨带动欧洲债券市场出现新一轮抛售，