摩根士丹利认为DRAM优于NAND，长期供货协议改变记忆体价格波动模式 摩根士丹利在报告中指出

摩根士丹利在报告中指出，摩根模式首先，士丹LTA已逐渐改变记忆体价格波动模式，优于N议改忆体但消费级NAND产品价格仅小幅上涨。期供使获利及现金流稳定度较以往大幅提升。货协使供应纪律更佳；最后，变记波动下限可保障原厂获利能力，价格极紫外光曝光设备等先进制程限制供给快速扩张，摩根模式未来HBM4E高频宽记忆体量产可能进一步排挤一般DRAM产能。士丹优于N议改忆体 DRAM长期供货协议机制较成熟，期供客户为确保供应更愿意接受较高价格；其次，货协相较于NAND，变记波动DRAM具有四大优势。价格上限则限制价格过度飙升，摩根模式大摩建议优先布局原厂而非模组厂，具有较高定价权及获利韧性。在NAND产业链方面，报告指出，供应商与大型客户签订的合约通常设有价格上下限，2026年第三季企业级SSD使用的TLC NAND价格预估季增约30%，原因在于原厂掌握晶圆产能与供给节奏，AI运算及服务器需求提供较高需求能见度；第三，