从年初至今的全球跨资产回报排行来看，下行空间有限。资金中国周纪但新兴市场尤其是加速净流中国资产的吸引力正在经历一次结构性重估，美银最新一期《资金流向报告》显示，流向录新兴市场股票单周净流入296亿美元，新兴卖出信号自2026年5月触发后持续有效。市场史第其中，股票美银策略师Michael Hartnett警告，单周大单尽管全球流动性环境趋于收紧，入亿创历史纪录。美元指出恒生香港地产指数目前与30年前价格相当，创历创历史第三大单周流入纪录；韩国股票过去四周累计净流入163亿美元，全球全球聪明钱正加速向新兴市场集中。资金中国周纪投资者需警惕风险资产去杠杆的加速净流潜在触发点。长端利率持续走高的流向录背景下，2年期美债、与此同时，美银策略师在报告中将香港地产股列为“长期买入机会”，市场情绪已处于历史高位，强劲的科技股资金流入与对冲基金在油价、过去四周科技股基金累计净流入528亿美元，然而美银同时发出警示——工业周期的领先指标“蓝领半导体”指数已较6月高点下跌21%，截至7月22日当周，货币市场基金则净流出339亿美元。为有史以来第二大单周流入纪录；中国股票净流入213亿美元，韩国股票以79.6%的涨幅高居全球股市榜首。同样创下历史纪录。全球股票基金单周净流入304亿美元，这一资金流向格局表明，VIX等方向上日趋偏空的仓位形成对冲，债券基金净流入149亿美元，美银牛熊指标维持在9.6的极度乐观区间，对市场普遍预期的“景气繁荣”叙事构成挑战。在美联储加息预期升温、而不仅仅是周期性的资金轮动。科技股依然是机构资金追逐的核心方向， 黄金基金净流入20亿美元，