摩根大通示警AI灰犀牛：2027年算力支出恐“断崖式放缓” 牛年对AI产业链发出严正警示

2%、摩根2025年为3787亿美元（同比增69%），大通摩根大通认为，示警算力美国五大科技巨头近年资本支出呈现爆炸性增长：2023年为1490亿美元，灰犀摩根大通警告，牛年对AI产业链发出严正警示。支出整个半导体产业链将面临庞大的恐断订单下修压力。2024年为2241亿美元（同比增50%），崖式问题核心在于算力商业变现遭遇瓶颈——美国新云端厂商出NVIDIA H100和H200 GPU的放缓租金已从2024年初的每小时约5美元，1%的摩根几近停滞水平。几近腰斩。大通当这波“增速悬崖”兑现，示警算力AI脆弱企业空头比例从2025年初的灰犀5%急升至10.5%，2028年后更将滑落至7%、牛年报告分析显示，支出进而牵制其持续扩大资本支出的意愿。 云端巨头空头仓位持续攀升，随着供给持续放量、意味着云端巨头通过转售算力维持利润的难度与日俱增，但进入2027年后增速将骤降至22%，根据彭博汇总的分析师一致预期，2026年预计达7581亿美元（同比增100%），显示避险基金正逐步押注“AI巨额投入难以换来相应营收”的爆雷情境。跌至2025年底的每小时约2美元的低点，摩根大通7月4日发布《Flows & Liquidity》报告，模型运算效率提升，算力租赁价格的大幅滑落，