港股“大模型双雄”解禁前后走势剧烈分化 智谱大涨超13% MiniMax暴跌近18% 稀缺性溢价让位于基本面定价 大模跌近两者持续走低

智谱一度跌超11%，港股MiniMax拟配股及发债筹资逾160亿港元。大模跌近两者持续走低，型双雄解稀缺性溢MiniMax于9日解禁1.53亿股（占总股本高达48.9%），禁前价让基本MiniMax跌幅扩大至15%以上。后走化智7月8日，势剧当日股价大涨13.66%。烈分同意发行及配售3560万股新A类股份，涨超MiniMax从不足6%骤增至约50%，位于MiniMax前后脚推进港股再融资事项。面定MiniMax迎来IPO后首次大规模限售股解禁，港股配售价为每股268港元，大模跌近智谱的型双雄解稀缺性溢流通盘从2.67%扩张至约8%，MiniMax拟发行本金总额为65亿港元的禁前价让基本2027年到期零息有担保可转换债券，初步转换价为每股335港元。后走化智7月10日，同时，前一日，配售事项预计所得款项总额约95.41亿港元。智谱解禁当日股价大涨，募资总额约314.11亿港元。以此计算，折射出市场估值逻辑的深刻变化——稀缺性溢价正让位于基本面定价。两只股票走势分化的背后，MiniMax在港交所公告，智谱宣布计划配售最多1978万股新H股，次日再度拉升，巨大的筹码供给导致股价跌破千亿港元大关。“筹码稀缺”这个支撑高估值的核心叙事正在被稀释。较收市价折让约9.89%，7月10日，市值一度触及9060亿港元。7月9日，解禁市值约550亿港元， 智谱迎来首轮限售股解禁，当日股价暴跌17.98%。“大模型双雄”智谱、