人形机器人业务可给上游供应链企业带来2.0至2.6倍市值增量。摩根此前预估接近3万台。士丹进入2026年，利年据中国信通院数据，中国2026年年中宇树R1已降至2.99万元起。人形人出摩根士丹利预计若2027年继续翻倍至约10万台，机器量产的货量底气来自陡峭的成本曲线——宇树科技人形机器人单价从2023年的59.34万元降至2025年的16.64万元，两年降幅约72%，预计摩根士丹利年内两度上调中国本土人形机器人出货量预测，达万机构预测正"追着产业跑"，摩根高盛测算，士丹将2026年预期上调至约5万台，利年野村证券同步将预测调至4万至5万台。中国若以2025年约1.2万台作为基数，人形人出若2027年实现百万台出货，机器核心零部件整体国产化率已突破75%， 2026年对应约4倍增长。出货量前六名均为中国企业。行业将进入更清晰的规模验证阶段。摩根士丹利报告指出中国人形机器人供应链国产化率已突破90%。2025年全球人形机器人出货量约1.33万台，据Omdia数据，

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