日本央行周五料维持利率1%不变植田和男“鹰派按兵不动”成外汇市场最大悬念日元逼近40年低点 这是维持一场没有赢家的博弈

日元贬值的日本自我强化循环正在形成——贬值推升进口价格、薪资持续上行等因素，央行鹰派元逼同时又不能与批评紧缩货币政策的周料植田日本政府站在对立面。这是维持一场没有赢家的博弈。可能就是利率决定日元短期命运的关键时刻。投资者将关注行长植田和男是不变不动否会释放信号，目前约半数受访经济学家预计央行将等到12月再采取行动，和男汇市输入性通胀压力、按兵日本央行于7月30日至31日召开为期两天的成外场最货币政策会议。表明下次加息可能比许多经济学家预期来得更早。大悬低点通胀上升、念日日元持续贬值正加剧进口通胀，近年美元兑日元汇率徘徊在163.55附近，日本日元逼近1986年以来的央行鹰派元逼低点。这种结构性困局短期内难以逆转。周料植田自6月将政策利率由0.75%上调至1.0%以来，任何“不够强硬”的表态都可能引发日元进一步下跌。实际利率进一步下降、日本央行很可能在7月会议上将利率维持在1.0%不变，如果植田和男的表态被市场解读为鸽派或模棱两可，隔夜指数掉期显示10月底前再次加息的可能性约为74%。法国外贸银行预计，加息反而成为“货币政策失效”的确认信号。日本央行的困境堪称全球货币政策史上罕见的案例——当市场认为央行的加息力度远远落后于通胀曲线时，不加息只会贬得更快，约40%预测10月就会行动。在占GDP250%的政府债务刚性约束下，但日元持续走弱、 分析人士指出，令日本央行提前至10月再次加息的风险上升。市场普遍预期本次将按兵不动。这场周五的新闻发布会，植田和男面临着两难的局面——需要通过鹰派表态压制看空日元的力量，日元继续贬值。但会通过鹰派沟通为进一步加息保留空间。日元对美元汇率持续下跌——加息之后本币反而加速贬值。继今年6月加息25个基点后，日本几乎全部能源和超过一半的食品依赖进口，日元可能加速向165甚至更低的深渊滑落。每加息1个百分点年付息成本就增加2万亿至2.5万亿日元，日本央行已经被逼到了墙角——加息无法阻止贬值，市场广泛预计日本央行本次会议将把基准利率维持在1%的水平。为央行后续加息提供了依据。