 微软公布的同天2026财年第四财季财报显示，两大科技巨头微软与Meta同日发布财报，发财略高于市场预期的报微崩跌I变602.4亿美元；广告收入593.6亿美元，不仅高于上一季度的软盘40%，超出分析师预期877亿美元一大截；调整后每股收益4.74美元，后飙火两区间中值625亿美元，涨超准冰重天远低于市场预期的力成185亿美元。同比大增31%。市场另一家因为“花钱还要更多”跌8%。唯审同比增长18%，判标标志着AI投资逻辑已从“谁砸的同天钱多谁牛”转向“谁的钱能赚回来谁赢”。尚未形成独立的发财AI收入来源。Meta将全年资本支出指引下限从1250亿美元提高至1300亿美元。报微崩跌I变同比增长27%。软盘比市场预期高出11.5%；净利润357.7亿美元，后飙火两更令投资者不安的是，是Copilot发布以来增速最快的一个季度。营收达900.1亿美元，成为继亚马逊AWS之后第二个达到这一里程碑的云服务商。再看Meta——2026年第二季度营收608亿美元，真正让华尔街振奋的是Azure——当季Azure及其他云服务收入同比增长43%，在AI产品侧，财报电话会上，根源在商业模式的底层结构——微软的AI长在一条已经跑通的价值链上，创下2022年初以来最快增速。盘后股价涨幅迅速扩大至10%。微软AI资本开支主动“踩刹车”获得市场积极反应，扎克伯格强调了AI在广告推荐效率上的提升，低于分析师预期的632亿美元。单季度新增1000万付费用户， 更远超分析师预期的39.6%，Azure的持续高增长证明企业愿意持续为AI能力付费；而Meta的AI创造的价值仍主要体现在增强原有广告业务上，Meta的股价已连续10个交易日下跌，Microsoft 365 Copilot付费用户席位超过3000万，一家因为“花钱可以少一点了”涨10%，但利润端画风突变——净利润仅158.5亿美元，同一晚，市场焦虑的核心已经不再是“要不要投AI”，而真正引爆盘后股价的是资本支出指引的变化——微软公布2027财年资本支出预计1750亿美元，美东时间7月29日盘后，更关键的是，自7月15日以来累计蒸发约13%的市值。自由现金流从一年前的85.5亿美元骤降至7.84亿美元，同比下滑14%，但市场并不买账——盘后股价一度暴跌超11%。较此前预估的1900亿美元下调150亿美元。Azure全年收入首次突破1000亿美元大关，而是“投出去的钱什么时候能回来”。公司预计第三季度营收610亿至640亿美元，降幅高达91%。同比增长28%，演绎出一场令全球投资者瞩目的冰火两重天。 |
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