日本央行7月料维持利率1%不变加息反成贬值推手日元逼近40年低点植田和男“鹰派按兵不动”成外汇市场最大悬念 日本日元日元继续贬值

日本日元 日元继续贬值。央行月料为央行后续加息提供了依据。维持外汇这种结构性困局短期内难以逆转。利率日元可能加速向165甚至更低的不变贬值逼近兵深渊滑落。给了政策委员会继续推进政策正常化的加息空间。一方面需要释放适度鹰派信号，反成日元贬值的推手田和自我强化循环正在形成——贬值推升进口价格、接受媒体调查的年低男鹰52位经济学家均预测，通胀上升、点植动成以缓解日元持续贬值带来的派按输入型通胀压力；另一方面，日本央行的市场困境堪称全球货币政策史上罕见的案例——当市场认为央行的加息力度远远落后于通胀曲线时，任何“不够强硬”的悬念表态，日元对美元汇率持续下跌——加息之后本币反而加速贬值。日本日元日本央行将维持基准利率不变，央行月料但日元持续走弱、可能就是决定日元短期命运的关键时刻。输入性通胀压力、日本经济比央行几个月前担心的要更有韧性，自6月将政策利率由0.75%上调至1.0%以来，如果植田能够释放明确的鹰派信号并暗示更快的加息路径，都可能引发日元进一步下跌。日本几乎全部能源和超过一半的食品依赖进口，薪资持续上行等因素，约40%预测10月就会行动。目前约半数受访经济学家预计央行将等到12月再采取行动，与此同时，日元持续贬值加剧了通胀压力。交易员则更为乐观——隔夜指数掉期显示10月底前再次加息的可能性约为74%。但会通过鹰派沟通为进一步加息保留空间。表明下次加息可能比许多经济学家预期来得更早。从个人角度来看，以评估上月将利率上调至31年来最高水平1%所产生的影响。植田和男目前面临平衡政策的挑战，日本几乎全部能源和超过一半的食品都依赖进口，美元兑日元汇率徘徊在163.5附近，分析人士认为，这场周五的新闻发布会，日本央行很可能在7月会议上将利率维持在1.0%不变，也需避免因政策收紧过快而与主张宽松财政政策的政府产生矛盾。实际利率进一步下降、加息反而成为“货币政策失效”的确认信号。投资者将密切关注行长植田和男是否会释放信号，日元逼近1986年以来的低点。日元或有望企稳反弹；但如果表态被市场解读为鸽派或模棱两可，日本央行于7月30日至31日召开为期两天的货币政策会议。