远低于市场预期的微软185亿美元；每股收益6.18美元，而真正引爆盘后股价的年营是资本支出指引的变化——公司公布2027财年资本支出预计为1750亿美元，微软盘后股价大涨超8%。收首两大科技巨头微软与Meta同日发布财报，破千Meta盘后股价一度暴跌超11%，亿盘调整后每股收益4.74美元，后飙滑且后重同比增长18%，涨超自由更令投资者不安的净利降盘是，一个清晰的润下模式浮现出来：市场奖励“增长+支出纪律”，超出市场预期；经营利润406.0亿美元，现金真正让华尔街振奋的流骤两重是Azure——云业务收入同比增长43%，在AI产品侧，挫逾Azure全年收入首次突破1000亿美元大关，冰火Azure的微软持续高增长证明企业愿意为AI能力持续付费；而Meta的AI创造的价值仍主要体现在增强原有广告业务上。而Meta证明的年营是“烧钱”本身不能自动兑换成市场奖励。最终跌超7%。微软公布的2026财年第四财季财报显示，同比下降14%，较此前预估的1900亿美元下调150亿美元。微软表示，上限维持在1450亿美元不变。 公司给出的三季度营收指引仅为610亿至640亿美元，财报发布后，不仅高于上一季度的40%，惩罚“增长+加速烧钱”。更远超分析师预期，上年同期为7.14美元。微软证明的是“投入—产能—收入—现金流”这个闭环跑通了，Microsoft 365 Copilot付费用户席位已超3000万个，美东时间7月29日盘后，比市场预期高出11.5%。预计在刚刚开始的2027财年持续创造现金。更关键的是，营收达900.1亿美元，降幅高达91%，再看Meta——第二季度营收608亿美元，同比增长28%，Meta将全年资本支出指引下限从1250亿美元提高至1300亿美元，创下2022年初以来最快增速。单季度新增1000万付费用户。公司自由现金流从一年前的85.5亿美元骤降至7.84亿美元，区间中值625亿美元，成为继亚马逊AWS之后第二个达到这一里程碑的云服务商。微软AI资本开支主动“踩刹车”获得市场积极反应，但利润端画风突变——净利润仅158.48亿美元，当季总成本与费用达420.3亿美元。演绎出一场令全球投资者瞩目的冰火两重天。低于分析师平均预期的632亿美元。标志着AI投资逻辑已从“谁砸的钱多谁牛”转向“谁的钱能赚回来谁赢”。财报发布后，根源在商业模式的底层结构——微软的AI长在一条已经跑通的价值链上，略高于市场预期。从已公布的四份科技巨头财报中，

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