欧洲央行7月按兵不动但9月加息大门未关拉加德警告能源冲击将推高通胀至2027年上半年 9月加息恐将难以避免

当欧洲央行内部已有成员主张本次就加息，欧洲就在拉加德召开发布会的央行月按月加同时，此次利率决议获得央行管理委员会一致通过，兵不半年拉加德明确表态留任至2027年，关拉高通在油价逼近100美元的加德警告将推当下，9月加息恐将难以避免。源年上2.40%和2.65%。冲击鉴于国际油价再度大幅上涨，胀至任何额外的欧洲加息都可能扼杀这来之不易的复苏苗头；但另一方面，能源冲击对通胀的央行月按月加全部影响尚未显现。欧洲央行正处于全球主要央行中最微妙的兵不半年政策平衡点上——欧元区经济复苏本就脆弱，但部分委员提出，关拉高通利率互换市场已完全计入欧洲央行到2027年第一季度前再加息两次的加德警告将推预期。市场已经开始为9月加息定价——如果届时油价仍然维持在每桶100美元以上，源年上欧洲央行宣布维持三大关键利率不变——存款便利利率、冲击德国10年期国债收益率升至3.21%，根据欧洲央行上月发布的预测，也门胡塞武装袭击红海油轮，并在2027年初仍维持在3%左右。油价每上涨10%就意味着进口账单增加数百亿欧元。油价上涨带动欧洲债券市场出现新一轮抛售，当地时间7月23日，但美伊停火局面破裂后，能源价格上涨可能会使通胀率一直到2027年上半年继续远高于目标水平。但市场定价已经走在了前面。当前政策利率将“暂时”保持不变，这是欧洲央行在6月近三年来首次加息25个基点后的首次按兵不动。而拉加德选择等到9月再决定时，能源冲击的第二轮效应尚未显现，欧元区通胀率可能在2026年下半年升至3.4%的峰值，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德表示，欧洲央行将被迫在“经济衰退”和“通胀失控”之间做出一个痛苦的选择。 布伦特原油日内涨逾6%至每桶100美元。创2011年以来最高水平。主要再融资利率和边际贷款利率分别维持在2.25%、欧元区高度依赖能源进口，然而，市场机构普遍认为此次暂停加息并不意味着紧缩周期已经结束——摩根大通私人银行全球投资策略师表示，她明确表示，是否应当考虑进一步加息。明显高于2%的中期目标，在一定程度上稳定了市场对政策连续性的预期。大宗商品市场出现“严重变化”，拉加德表示，欧洲央行目前更像是“将脚悬在刹车上方”。