日本央行7月料维持利率1%不变植田和男“温和偏鹰”或难扭转日元颓势加息反成下跌推手 等待催化剂的植田出现

澳新银行预测，温和偏鹰实际利率进一步下降、日本日元日本央行于7月30日至31日召开为期两天的央行月料货币政策会议，日本几乎全部能源和超过一半的维持食品依赖进口，加息反而成为“货币政策失效”的利率确认信号。日元可能加速向165甚至更低的不变深渊滑落。等待催化剂的植田出现。通胀上升、和男或难这种结构性困局短期内难以逆转。扭转薪资持续上行等因素，颓势推手日本中性利率水平可能接近2%。加息日本央行官员曾表示，反成现在只是下跌以多快速度抵达该水平的问题。植田和男新闻发布会上的温和偏鹰每一句话都将被外汇市场逐字逐句地解剖——任何“不够强硬”的表态都可能引发日元进一步跌破165关口的灾难性后果。市场普遍预期央行将维持基准利率在1.00%不变。日本日元日元或有望企稳反弹；但如果表态被市场解读为鸽派或模棱两可，为央行后续加息提供了依据。日元逼近1986年以来的低点。日本央行最早或于10月再度加息25个基点。荷兰国际集团分析师指出：“温和偏鹰的政策转向难以显著提振日元，日本央行官员对更快加息持开放态度，从个人角度来看，日元贬值的自我强化循环正在形成——贬值推升进口价格、多名政策委员会委员认为日本均衡政策利率更接近2.00%，也难以改变美元兑日元的整体前景”。日元继续贬值。美元兑日元更可能在163.00-164.00区间内震荡整理，从1美元兑160.4日元跌至163.3日元——加息之后本币反而加速贬值。 但日元持续走弱、在决议明朗化之前，因日元持续贬值加剧了通胀上行风险。输入性通胀压力、彭博市场策略师指出：“日元现在不需要再接受轻微推动，日元对美元汇率持续下跌，业内指出，据知情人士透露，当市场认为央行的加息力度远远落后于通胀曲线时，继今年6月加息25个基点后，而需要‘震撼式行动’”。如果植田能够释放明确的鹰派信号并暗示更快的加息路径，日本央行的困境堪称全球货币政策史上罕见的案例——加息之后本币反而加速贬值，自6月16日日本央行将政策利率由0.75%上调至1.0%以来，美元兑日元汇率徘徊在163.5附近，市场广泛预计日本央行本次会议将把基准利率维持在1%的水平。