真正让华尔街振奋的同天天是Azure——当季Azure及其他云服务收入同比增长43%,不仅高于上一季度的40%,更远超分析师预期,创下2022年初以来最快增速。真正引爆盘后股价的发财是资本支出指引的变化——微软公布2027财年资本支出预计1750亿美元,较此前预估的1900亿美元下调,并预计将保持正的自由现金流。微软证明的报微冰火是“投入—产能—收入—现金流”的闭环已经跑通,而Meta证明的是“烧钱”本身不能自动兑换成市场奖励。美东时间7月29日盘后,软盘两大科技巨头微软与Meta同日发布财报,演绎出一场令全球投资者瞩目的冰火两重天。谷歌有Google Cloud、后飙后重公司预计第三季度营收610亿至640亿美元,涨超自由区间中值625亿美元,低于分析师预期。Microsoft 365 Copilot付费用户已超过3000万,现金单季度新增超1000万付费用户,是Copilot发布以来增速最快的一个季度。流骤两重 再看Meta——2026年第二季度营收608亿美元,降盘同比增长28%,略高于市场预期。不同于微软有Azure、挫逾更令投资者不安的同天天是,自由现金流从一年前的85.5亿美元骤降至7.84亿美元,降幅高达91%,创2022年三季度以来近四年最低。Meta将全年资本支出指引下限从1250亿美元提高至1300亿美元。发财财报发布后,报微冰火微软盘后股价一度大涨超10%。微软公布的软盘2026财年第四财季财报显示,营收达900.1亿美元,同比增长18%,超出分析师预期877亿美元；调整后每股收益4.74美元,比市场预期高出11.5%；净利润357.7亿美元,同比大增31%。亚马逊有AWS,后飙后重Meta缺乏大规模原生云业务,无法像竞争对手那样直接向外出售算力——AI创造的价值仍主要体现在增强原有广告业务上,尚未形成独立的AI收入来源。微软AI资本开支主动“踩刹车”获得市场积极反应,标志着AI投资逻辑已从“谁砸的钱多谁牛”转向“谁的钱能赚回来谁赢”。财报发布后,Meta盘后股价一度暴跌超11%。更关键的是,Azure全年收入首次突破1000亿美元大关,成为继亚马逊AWS之后第二个达到这一里程碑的云服务商。但利润端画风突变——净利润仅158.5亿美元,同比下滑14%,远低于市场预期的185亿美元；每股收益6.18美元,低于市场预期的7.22美元。

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